汇报时间：2021.12.06

汇报地点：华南理工大学12号楼106

汇报人：栾飞，张雪彤，王轶群

2021年12月6日，基地就成员研究工作进展组织了讨论交流会，会议由基地成员王超老师主持。本次进行汇报的基地成员为栾飞，张雪彤和王轶群，其他成员也参与了交流讨论。

首先基地成员栾飞汇报了一篇投资组合领域的优秀英文论文，这篇论文在风险模型中加入了期权，考虑了期权与资产之间的非线性关系，并将提出的模型转化为容易求解的形式。在数值实验部分，利用仿真方法产生一些期权和资产的收益数据，计算提出的模型的风险值，以及不考虑期权与资产之间非线性关系的模型的风险值，以及真实的风险值。通过比较发现提出模型的风险值更接近真实的风险值，所以文章提出的模型更能准确度量风险，其研究思路和方法可以借鉴。

图 1 栾飞汇报

随后，基地成员张雪彤汇报其基于非线性分析和网络分析方法针对2020年危机进行系统性风险传染的研究。她尝试采用CoVaR方法对美国股票市场以及个市场的尾部风险进行测度。结合BDS、RESET等多种非线性方法对各部门极端风险的非线性特征展开分析。运用前沿的非线性 Granger 因果检验方法，考察各部门之间的极端风险传染。研究中还使用网络关联指标对中国金融系统极端风险的非线性关联进行量化分析。而为了考察各部门的 VaR测度指标是否存在显著非线性变化，她首先使用 VECM 模型过滤各部门 VaR 测度序列的线性依存成分，并分别对经线性过滤的残差序列进行非线性检验。采用基于 GLS 退势原理构造的单位根检验，以及协整迹检验方法对各市场VaR测度指标进行检验，结果表明它们存在着显著协整关系。

张雪彤成员汇报结束后，王超老师和龚学成员针对危机时间段的界定以及样本市场的选择提出了诸多建议。

最后由基地成员王轶群汇报其近期关于融资租赁跨境业务的融资租赁利率与影响因素的研究进展。她基于一般进口租赁的业务流程，考虑到2017年我国外汇管理局出台的相关便利融资租赁外汇支付政策，建立一个涉及到境内融资租赁公司（出租人）和产品制造商（承租人）与境外设备供应商三方的模型，探讨市场需求不确定下承租人违约的可能情形，以及在不同的租金支付货币选择下，各种因素对于融资租赁公司的收益影响。主要涉及到的影响因素有，承租人支付的货币与出租人购买租赁物支付币种不同时的汇率变动，承租人企业的市场需求及其违约风险，租赁物的残值和清算比例（租赁物的资产流动性），融资租赁公司所处资本市场的一般投资回报率等。

王轶群汇报结束后，王超老师对其研究提出了两点建议：①需要验证当前模型的实证研究可行性；②基于现有的融资租赁模型从问题本质视角出发，选择恰当的方法对问题进行分析。

三位基地成员汇报完后，主持人王超老师对今天的汇报情况进行了简单的总结，本次讨论会中氛围十分活跃，基地每一位成员都积极参与讨论交流，在讨论中共同进步。